Tether renforce sa domination sur les stablecoins, mais la pression concurrentielle s'intensifie

Une étude de la plateforme d'analyse Nansen révèle que Tether conserve sa position de leader parmi les émetteurs de stablecoins. L'USDT représente environ 66 % du marché total, tandis que son concurrent le plus proche, l'USDC de Circle, en représente environ 28 %. Le nouveau venu Ethena Labs, avec son USDe, est actuellement limité à 2 %, mais affiche la dynamique de croissance la plus dynamique parmi tous les acteurs du secteur.

Au cours des six derniers mois, la capitalisation boursière de l'USDe a été multipliée par plus de 20. Cette expansion rapide a été rendue possible par un modèle de rendement non conventionnel : les détenteurs de jetons reçoivent un revenu réel (Real Yield) via le trading de produits dérivés. L'USDe affiche actuellement un rendement annuel estimé à environ 19 %, ce qui le rend particulièrement attractif pour les protocoles DeFi, les fonds spéculatifs et les plateformes CEX qui travaillent avec des clients institutionnels.

Tether, quant à lui, affiche une croissance stable et prévisible. Le bénéfice annuel de l'entreprise en 2025 est estimé à près de 14 milliards de dollars. La principale contribution provient des revenus d'intérêts provenant des réserves placées en obligations du Trésor américain à court terme et autres instruments très liquides. Cette stratégie a permis à Tether de traverser à plusieurs reprises des périodes de volatilité des marchés sans perdre la confiance des utilisateurs et des contreparties.

Parallèlement à la croissance des indicateurs de marché, les discussions autour du cadre réglementaire s'intensifient. Aux États-Unis, le bras de fer se poursuit entre les partisans d'un modèle bancaire strict pour l'émission de stablecoins et ceux qui défendent le droit des fintech spécialisées à participer à l'émission d'actifs numériques. Dans un récent discours, Caitlin Long, fondatrice de Custodia Bank, a souligné que la réglementation actuelle créait des barrières artificielles à l'innovation, tandis que la priorité devait être donnée à la qualité des réserves et au degré d'ouverture aux consommateurs, plutôt qu'à la forme de la licence.

Aujourd'hui, les stablecoins deviennent un pilier de l'infrastructure financière numérique : des transferts et règlements internationaux sur la blockchain à la fourniture de liquidités pour les échanges et les produits Web3. Le secteur a déjà dépassé sa fonction initiale de « dollar numérique » et est devenu un champ de concurrence stratégique entre les entreprises mondiales, les banques et les startups technologiques, et bien que Tether n’ait pas encore montré de signes de vulnérabilité, l’évolution du paysage et l’afflux de capitaux dans des modèles d’émission alternatifs pourraient éventuellement conduire à une redistribution des parts de marché.